投资者教育

仿真交易

信息来源 : IB专栏  |  2018-01-02 10:59:43 | 

       期货交易建立在现货交易的基础上,是一般契约交易的发展。为了使期货合约这种特殊的商品便于在市场中流通,保证期货交易的顺利进行和健康发展,所有交易都是在有组织的期货市场中进行的。因此,期货交易便具有以下一些基本特征。
       1、合约标准化。期货合约是标准化的合约。这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、 量等都是预先规定好的,只有价格是变动的。这大大简化了交易手续,降低了交易成本,最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而 产生的争议与纠纷。
       2、交易集中化。期货交易必须是在期货交易所内进行的。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易,只能委托期货经纪公司代理交易。
       3、双向交易和对充机制。期货交易可以双向操作、简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出合约。绝大多数交易可以通过反向对冲操作解决履约责任。
       4、保证金制度和杠杆机制。高信用特征是集中表现为期货交易的保证金制度。期货交易需要交需交纳5-15%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。保证金制度的实施,不仅使期货交易具有“以小博大” 的杠杆原理,吸引众多交易者参与,而且使得为交易所内达成并经结算后的交易提供履约担保,确保交易者能够履约。
       5、每日无负债结算制度。为了有效地控制期货市场的风险,普遍采用以保证金制度为基础的每日无负债结算制度。
       一般而言,商品是否能进行期货交易,取决于四个条件:
       一是商品是否具有价格风险即价格是否波动频繁;
       二是商品的拥有者和需求者是否渴求避险保护;
       三是商品能否耐贮藏并运输;
       四是商品的等级、规 格、质量等是否比较容易划分。不同等级的, 需要升贴水。这是四个最基本条件,只有符合这些条件的商品,才有可能作为期货商品进行期货交易。

       中国金融期货交易所挂牌成立后,从此“仿真交易”也便应运而生。所谓“仿真”,即可理解为演练,“交易”在此则有特指,说的是期货交易。中金所成立后首先推出了 沪深300股指期货,同步开始仿真交易。仿真交易的最大特点是所有报单直接由中金所主机撮合成交。在仿真交易中,除资金为虚拟外,交易撮合与行情生成等与真实的股指期货交易相同。通俗的说,在投资者进行仿真交易的时候会得到一笔虚拟资金,但是他看到的行情都是真实的期货交易数据,只要报单到了价位就成交。中金所对仿真参与会员作了明确规定,有技术接入条件的期货公司、证券公司、基金公司、保险资产管理公司可申请从事仿真自营业务;商业银行只能从事仿真结算业务。所以,此前进行的仿真交易都是机构演练,散户还要等到明年初。

       仿真交易与真实交易的差别 
       股指期货仿真交易在整体运行环境上已经与实盘交易非常贴近,但与真实交易环境相比,仿真交易在期现联动性、参与者交易策略等方面还存在很大差异。

       从仿真交易参与者采取的交易策略来看,由于缺少期现联动的现货交易机制,投资策略工具的选择性较少,只能以投机交易和跨期套利交易为主。而在股指期货真实交易初期,日内行情波动普遍较大,单一投机交易风险相对较高,在这样特殊的市场环境下,交易者应当及时调整交易策略,通过观察基差、价差的走势以及变化来寻求期现套利以及跨期套利的机会。
       从成熟市场的发展经验来看,整个期指市场是由各种 交易方式构成的多层次的有机整体。要求交易者培养在不同的市场环境下综合使用各种交易策略的能力。
       仿真交易与实盘交易除了在期现联动性、交易策略等方面存在较大差异以外,交易者在交易心理上也存在根本性的区别。在真实交易环境下,交易者在 行情的研判、交易机会的把握、交易风险的控制等方面都与仿真交易有着鲜明的差异。仿真交易尽管为参与者适应真实交易环境提供了一个虚拟化程度较高的交易平台,但仿真交易参与者要实现向实盘交易的顺利过渡还必须在交易策略、交易心理上做出全面的调整。