投资者教育

应对不可知的未来

信息来源 : 投资技巧  |  2016-09-26 14:32:20 | 

"投资只关乎一件事:应对未来。" 作为著名的投资大师,霍华德·马克斯的投资业绩接近于巴菲特,投资理念也与巴菲特不谋而合--那便是强调价值投资,追求长期的业绩回报。作为投资界大佬,在马克斯充满传奇色彩的40年投资生涯中,风险控制始终被置于首位。他在《投资最重要的事:思考型投资者的非常识》中表示,杰出投资者之所以杰出,是因为他们拥有与创造收益能力同样杰出的风险控制能力。

虽然大多数人将风险与波动性划等号,但在马克斯眼中:"人们拒绝投资的主要原因是他们担心亏本或收益过低,而不是波动性。"这意味着,风险首先是指损失的可能性。

落实到具体的投资行为中,不少投资者都会碰到一个本质性问题:投资要求我们决定如何就未来的发展配置一个投资组合,但未来是不可知的。不可获知的未来,在一定程度上决定了投资收益的不确定性和未来时间的无法预测性。因而,这一切也决定了风险无法精确量化。

然而,无法量化的风险是否一定意味着损失呢?其实不然。虽然投资风险给整个投资过程带来了不确定性,但这并不意味着风险无法控制,也正是由于这种不确定性,才有可能在投资中取得超额收益。对此,马克斯在《投资最重要的事》中明确指出,风险分为正反两个方面。首先,基本面弱未必会导致损失的风险。业绩欠佳的股票如果买进的价格足够低,也能成为一项非常成功的投资。其次,风险可能在宏观环境并未走弱时出现。而灾难总是发生在没有花费时间精力去理解自己投资组合的人身上。

尽管你常常听到周围的人谈论"风险越高,收益越高"的某类产品,但事实并非如此。马克斯认为,依靠高风险投资获得高收益几乎是不可能的。因而,理解风险、进而识别风险,并控制风险至关重要。

基于风险控制理论,马克斯进一步提出了他的逆向投资观点。即当投资者认识到某一投资风险的时候,因为风险反映到了价格上,风险价格比高,这项投资成功的机会就高。反之,投资者忽略风险,风险价格比就低,失败的几率就高。运气固然存在,但便宜的价格可以带来更好的运气。多年来,面对市场起伏,东方红资产管理一如既往地坚持价值投资理念,选择估值合理的优秀公司作为投资方向,努力为投资者赚取长期稳定且可持续的投资回报。

总体而言,马克斯的成功秘诀在于控制风险以及避免犯错。只要能够合理地控制投资风险,减少错误的发生,那么自然赢者自赢。